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全聚德股票值得买吗？烤鸭老字号背后的投资逻辑
“百年老店全聚德，股票怎么十年不涨？”——这是很多股民心里的疑问。作为北京烤鸭的代名词，全聚德（股票代码：002186）的股价却像放了凉的鸭子，让人提不起胃口。今天咱们就掰开揉碎聊聊，这“烤鸭第一股”到底有没有投资价值？
一、全聚德是谁？不只是一家烤鸭店
虽然大家觉得全聚德=烤鸭，但它其实是个“集团军”：
- 餐饮板块：高端门店（人均200+）、快餐副牌（“丰泽园”“四川饭店”）
- 食品工业：真空包装烤鸭、月饼、粽子（对，全聚德还卖粽子！）
- 特许经营：靠品牌授权赚钱（比如机场的零售柜台）
问题来了：为啥业务挺多，股价却不行？
答案可能藏在财报里——2022年净利润只有巅峰期的1/3，高端餐饮受政策影响太大（你懂的）。
二、全聚德股票的三大争议
1. “老字号”是光环还是枷锁？
优势：
- 160年历史，“国宴级”品牌认知（外国游客必打卡）
- 非遗烤鸭技艺（虽然有人说现在味道不如从前...）
劣势：
- 年轻人觉得“贵且老气”，复购率低
- 管理僵化（2020年被曝“鸭油重复使用”丑闻）
2. 转型能成功吗？
全聚德试过不少新招：
- 开外卖（但烤鸭外卖口感差评多）
- 卖萌IP“小鸭哥”（没火起来）
- 直播带货（销量还不如网红店）
关键问题：老字号搞创新，总像老干部跳街舞——别扭！
3. 股东为啥一直减持？
大股东首旅集团近年连续抛售股票，虽然官方说“正常资产调配”，但市场用脚投票——股价从2017年25元跌到如今10元上下。
三、现在能抄底吗？三个角度拆解
?? 看业绩：还没走出低谷
- 2023年Q1营收恢复至2019年同期80%
- 但成本涨得更猛：鸭坯价格两年涨了40%
?? 看估值：比同行便宜
| 公司 | 市盈率（PE） |
|--------|-------------|
| 全聚德 | 35倍 |
| 同庆楼 | 50倍 |
不过话说回来，便宜≠值得买，得看增长潜力。
?? 看催化剂：两个潜在机会
- 国企改革：如果混改引入民企，可能激活机制
- 消费复苏：旅游回暖带动高端餐饮（但商务宴请还没回到从前）
四、风险提示：别光盯着烤鸭香
- 食品安全风险：一只问题鸭子就能上热搜
- 新品牌冲击：大董、四季民福抢走年轻客群
- 股东减持未完：或许暗示内部人对前景不乐观
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